化纤头条 | 两年内770万吨产能已退出市场！去产能接近尾声，久无大涨的PTA能在G20后迎来大行情么?

与以往大涨大落的行情不同，今年上半年，PTA价格总体仅上涨9.18%至4700元（吨价，下同），最高点不过5000元，与最低点差距为900元，市价依旧震荡在历史低位。而PTA期货主力合约收盘价的最高值为5126元/吨，最低值为4250元/吨，价格的波动率仅17%左右，相较于前几年而言降低很多。

为何今年价格波动幅度收窄，笔者对此进行简要分析

第一，去产能接近尾声，而需求增量难见，是没有趋势性行情的主要原因。从过去几年的数据来看，PTA是一个产能过剩的行业，但2015年开始，不少产能退出，比如绍兴远东石化宣布破产清算、翔鹭石化受PX项目燃爆事故影响意外停车，总计770万吨/年的PTA产能暂时退出市场，加之其他老旧及小型装置停车，PTA行业达到“短期平衡”。一个行业由之前的供大于求转为供需弱平衡，价格单边下跌趋势就看不到了。

与此同时，PTA下游需求仍然较弱，无法提振价格。就算需求出现阶段性回升，但由于行业去产能工作未完成，一旦利润好转，停车的产能就会恢复生产，进而压制价格上行。

目前停车的很多小旧装置并非“僵尸产能”，更像是“弹性产能”，其在行业利润向好的时候会重新开启，今年上半年福建佳龙的重启就是一个例子。

第二，行业长期处于供大于求的状态，PTA产业链参与者纷纷利用金融手段来规避市场风险。

2015年以来，PTA注册仓单较前几年大幅增加，从一个侧面可以看出，贸易商利用期现套利、生产商利用期货套保越来越得心应手。这种情况下，只要价格出现异常波动，就有资金进场交易，所以价格很难出现单边大幅波动。这在很大程度上降低了PTA企业的生产成本，也使价格的竞争更加充分。同时，也促使PTA的隐性库存转变为显性库存，而库存显性化增加了市场的透明度。

第三，行业产能集中度提高，PTA企业能够根据市场情况及时调整生产。目前，前五大PTA企业的产能集中度达到68%。今年以来，PTA价格一直在成本±300元/吨的范围内波动，未脱离成本形成大的趋势性行情。另外，今年PX供应偏紧，多数时间价格在800美金/吨附近运行，也使得PTA的价格波动率较往年减弱。

“PTA市场已再无往日的辉煌，亏损已成为新常态。对于下半年行情，无论厂家还是贸易商，均不抱太大幻想。除非原油大涨或发生重大利好，行业很难摘掉亏损的帽子。”瑞阳化工贸易有限公司总经理王春明等市场人士，对于下半年的PTA市场给出上述判断。众多市场人士之所以对于PTA下半年市场不报太大希望，是因为下游需求一直不见好转。

今年以来，PTA的重要下游聚酯行业一直惨淡经营。1～2月，国内聚酯工厂检修较多，涤纶短纤开工负荷一度跌至历史新低的40%。二季度市场稍有回暖，但主要是因为G20峰会导致华东地区纺织、印染行业部分订单提前，终端工厂提前备货。

与下游需求不振形成对照的是PTA库存高企。据统计，整个二季度是PTA去库存的阶段，但截至6月底，PTA社会库存依旧高达190万吨左右。

据王春明介绍，按照G20峰会要求，浙江、上海的聚酯及PTA装置会议期间停车为主。浙江及上海受影响的聚酯年产能在2050万吨左右，而PTA产能在1310万吨左右。因为其中385万吨PTA装置长期停车，所以G20峰会实际仅直接影响925万吨PTA产能。在这种情况下，PTA停车的利好完全被下游需求减弱的利空抵消。

此外，下游聚酯工厂也在亏损中挣扎。据统计，目前短纤每吨亏损为37元、长丝每吨亏损275元。业内预计，这种局面仍将持续，给PTA市场带来利空。

“聚酯工厂开工率回落，对PTA市场将形成重压。后期需求降温的预期也打压市场心态，缺乏持续性的炒涨及追涨信心。市场信心不足及后期需求下降的双重利空，对下半年的PTA市场形成较大压力。”吉林道特化工科技公司副经理迟宝淳说。

行业迎来洗牌。在低迷的市场环境下，国内PTA装置的优胜劣汰正在进行，规模小的老旧装置优势尽失。

据一家PTA生产企业负责人介绍，目前老旧的PTA装置加工费为1000元/吨以上，新装置在700～800元/吨，而PTA巨头满负荷条件下的加工费不足600元/吨。而且，很多新装置配套上游原料PX装置及下游装置。在原料采购价格优势与加工费优势的双重打压之下，部分PTA老旧工厂产品结构单一、缺乏盈利空间，将被市场淘汰。

同时，由于原料PX对外依存度较高，国内市场缺乏话语权，利润大多数都被原料占有，PTA市场转嫁成本困难，只能被动接受高价原料。这让PTA的盈利空间更显狭小。

“纵观下半年的PTA市场，供需失衡继续。虽厂家严控开工率，并采取扩大出口等举措，但除非原油大幅反弹或PTA市场再现重磅利好，否则行情将以偏弱震荡为主。”王春明表示。

业内人士还表示，近3年来，PTA下半年几无持续大涨的反弹行情，7～8月偶尔的炒涨行情后，下半年市场多数处于弱势。今年下半年，PTA行情或许更加清淡，厂家走出亏损困境基本无望。

（本文来自：桑鹰资产、中国化工报，化纤头条整理报道）

相关推荐